Willkommen bei der GAC GmbH

Transparenz und Markteinblick,
die Vorsprung schaffen

Wir erstellen seit 2014 unabhängige Analysen zur institutionellen Investorenlandschaft und beleuchten im InstiPortal die individuelle Struktur, Asset Allokation, Performance und Entwicklung von über 700 Kapitalsammelstellen in der DACH-Region

News zu unseren Marktanalysen

März 2026 - DAX/MDAX: Mehr als 300 Mrd. Euro mit 23% Aktien und 3,5% Rendite 2025

News

2025 kletterte der Diskontsatz zur Berechnung der Pensionsverpflichtungen deutlich auf 4,1% (Vj. 3,45%).  Infolgedessen haben die bilanziellen Pensionsverpflichtungen der DAX-/MDAX-Unternehmen um fast 7% auf rund 361 Mrd. Euro abgenommen. 2020 verzeichneten die Pensionslasten auf dem Höhepunkt der Niedrig-zinsphase mit deutlich mehr als einer halben Billionen Euro ihren Höchststand. Auch das zur Finanzierung der Verpflichtungen bereitgestellte Planvermögen ist 2025 gesunken, allerdings nur um rund 1% auf rund 304 Mrd. Euro. Kapitalgewichtet stieg der Ausfinanzierungsgrad gegenüber dem Vorjahr so deutlich um fast 5%-Punkte auf 84-85% (DAX allein 87-88%). Hinsichtlich der Asset Allocation hat die Rentenquote leicht auf 48% abgenommen, während die Aktienquote erstmals seit vier Jahren um rund zwei Prozent auf fast 23% zulegte. Immobilien machen rund 6% und Alternatives 7% der Gesamtallokation aus. Der Rest entfällt auf Versicherungslösungen, Derivate und Liquidität. Die durchschnittliche Rendite belief sich 2025 auf rund 3,5% (Vorjahr rund 5%), wobei die Ergebnisse von -1% bis über +11% reichen. Seit 2008 ergibt sich im Schnitt eine annualisierte Rendite von rund 3,7%.

Februar 2026 - Depot A: Wertpapiervermögen steigt 2025 auf neuen Rekordwert

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Die Konsolidierung im Bereich der Sparkassen und Genossenschaftsbanken schreitet kontinuierlich voran. Laut Bankenstatistik hat sich 2025 die Zahl der Sparkassen weiter auf 342 (2016: > 400) und der Genossenschaftsbanken um fast 25 auf 645 (2015: > 1.000) Institute verringert. Das Depot A-Wertpapiervolumen aller Institute aggregiert erhöhte sich 2025 um mehr als 33 auf rund 551 Mrd. Euro (+6,5%) und macht knapp ein Fünftel der Bilanzsumme aus. Damit wuchs das Depot A-Wertpapiervolumen 2025 auf ein neues Rekordhoch, wobei vor allem Direktrenten ausgebaut wurden (+30 Mrd. Euro). In Spezialfonds waren Ende 2025 rund 183 Mrd. Euro investiert (Sparkassen 106 Mrd., GenoBanken 77 Mrd. Euro).

November 2025 - Versorgungswerke: 300 Mrd. Euro mit über 40% Immobilien/Alternatives

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Die Kapitalanlagen der 92 Versorgungswerke sind 2024 weiter dynamisch um fast 5% auf rund 300 Mrd. Euro gewachsen. 48 Einrichtungen verwalten ein Milliardenvermögen, 17 davon mindestens fünf Milliarden Euro. Die Rentendirektanlage wurde wie im Vorjahr weiter ausgebaut (23%). Während die gesamte Quote für Renten leicht auf 42% angestiegen ist, ist die Aktienquote weiter leicht unter 16% gesunken. Das Gewicht von Immobilien an der Gesamtallokation hat leicht abgenommen (22%), Alternatives wurden hingegen weiter ausgebaut (19%). 2024 haben Versorgungswerke eine Nettoverzinsung von durchschnittlich rund 3,5% erzielt.  

August 2025 - Pensionskassen: 212 Mrd. Euro mit einem Drittel Realwerte

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Die Kapitalanlagen der Pensionskassen sind 2024 um fünf auf rund 212 Mrd. Euro gewachsen. Bei den Betriebs-Pensionskassen hat sich der Anteil von Aktien, Immobilien und Alternatives an der Gesamtallokation seit 2012 auf rund ein Drittel mehr als verdoppelt. Das Aktienexpsoure ist 2024 jedoch im zweiten Jahr in Folge auf unter 9% gesunken und auch das Gewicht von Immobilien (13%) hat leicht abgenommen. Hinzugewonnen haben weiter Alternatives auf über 11%. 2024 haben die Kassen eine Nettoverzinsung von fast 3% und eine Marktwertrendite von fast 4% erzielt, wobei Betriebs-Pensionskassen deutlich besser abschnitten als die Wettbewerbs-Pensionskassen der Versicherungsgesellschaften.

Juni 2025 - Asset Allocation LV: Aktien nehmen ab, Immobilien stagnieren, Alternatives wachsen

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Während die Anlagen klassischer Lebensversicherungen 2024 um mehr als sechs Milliarden Euro geschrumpft sind, haben fondsgebundene Verträge um mehr als 35 Mrd. Euro auf einen neuen Höchststand von fast 216 Mrd. Euro zugelegt. Die Marktwerte liegen weiter rund -7,5% unter den Buchwerten. Die Nettoverzinsung lag 2024 im Median bei 2,1%, die Marktwert-rendite bei 2,6%. 40% der Neuanlagen von deutlich über 100 Mrd. Euro flossen in Direktrenten, dennoch nahm die Qote leicht auf knapp 39% ab. Zusammen mit Hypothekendarlehen sowie Rentenfonds machen Zinsanlagen Ende 2024 gut 75% der Gesamtanlagen aus. Die Aktienquote ist weiter leicht auf gut 4% gesunken, die Immobilienquote verbleibt bei rund 7,5% und das Gewicht von Alternatives wächst weiter auf rund 11,5%.  

ARCHIV

     Kapitalanlagen der Krankenversicherer wachsen 2024 um 13 Milliarden Euro
     DAX-/MDAX-Unternehmen mit Höchststand beim Deckungsgrad
     Versorgungswerke: Mehr Renten und Alternatives, weniger Aktien und Immobilien
     Sparkassen Depot A: Zinserträge sind zurück
     Pensionskassen: Performance 2023 bei 6%, sinkende Aktienquote
     KV: Kapitalanlagen steigen um 14 auf 360 Mrd. Euro
     Lebensversicherer erzielen 2023 Nettoverzinsung von gut 2% und Marktwertrendite von rund 6%
     Run Off - Erhebliche Verschiebung der Allokationsquoten
     Corporates: Verpflichtungen steigen 2023 bei sinkenden Zinsen schneller als Planvermögen
     Versorgungswerke - 270 Mrd. Euro mit mehr als 40% Immobilien/Alternatives
     Pensionskassen setzen wieder mehr auf Direktrentenanlage
     LVU: Eine Viertelbillion weniger
     KVU: Abnehmende Renten- und Aktienquote, historisch niedrige MWR
     Stark streuende Anlageergebnisse 2022
     CH: Mehr als 1.000 Pensionskassen verwalten über eine Billion CHF
     Corporates: Ausfinanzierung steigt 2022 trotz schwächerer Anlagerendite als 2008
     Depot A-Wertpapiervolumen verbleibt 2022 bei 530 Mrd. Euro
     Versorgungswerke mit mehr als 4% Nettoverzinsung und fast 40% illiquiden Assets
     Pensionsfonds wachsen weiter stark
     Pensionskassen - Anlagevolumen wächst um mehr als acht Mrd. Euro
     LVU 2021 mit negativer Marktwertrendite, AA wird langsam bunter
     KVU: 380 Milliarden Euro mit zunehmend Aktien, Immobilien und Alternatives
     Corporates - Deckungsgrad springt 2021 sprunghaft an
     Depot A - Spezialfondsvolumen auf Rekordniveau
     Versorgungswerke: Nettoverzinsung sinkt auf gut 3%, 18% Aktien, 35% Immobilien/Alternatives
     GAC mit den 50 größten Investoren im Private Banking Magazin
     LV im Pandemiejahr mit 5,6% Rendite, weniger Aktien und mehr Immobilien / Alternatives
     DAX/MDAX: 5% Rendite auf 340 Mrd. Euro Planvermögen
     Sparkassen und GenoBanken steigern Spezialfondsvolumen um fast 12 Mrd. Euro
     Versorgungswerke: Weniger als die Hälfte festverzinsliche, ein Drittel illiquide Assets
     GAC in dpn: Die größten 100 Kapitalsammelstellen in Deutschland
     Pensionskassen mit höherer Aktien-, Immobilien- und Alternatives-Quote
     Sparkassen mit deutlich erhöhten Immobilieninvestments
     Lebensversicherungen mit sehr guter Performance 2019
     GAC in dpn: DAX/MDAX - Pensionsverpflichtungen und Planvermögen auf Rekordhoch
     GAC in dpn: Kirchliche Investoren verwalten Kapitalanlagen von mehr als 100 Milliarden Euro
     GAC in TiAM: Pensionskassen und Versorgungswerke
     GAC zu den größten Depot A-Investoren in dpn
     GAC in dpn: Die größten Versicherungsunternehmen in der DACH-Region
     GAC in dpn: Asset Allocation von Pensionskassen in der Schweiz
     GAC mit Update zu Asset Allocation und Performance von Lebensversicherungsunternehmen
     GAC im IPE-Jahrbuch 2018: Aktien- und Immobilienexposure von 250 Kapitalsammelstellen
     GAC mit Ranking der größten Kapitalsammelstellen auf "Institutional Money"
     GAC auf dpn-online: Investments der deutschen Bistümer
     GAC auf dpn-online über Kapitalanlage der Sozialversicherungsträger
     GAC mit update zu Versorgungswerke auf dpn
     GAC in IPE: Struktur und Performance von Depot A-Investoren
     GAC in dpn: Die 30 größten Stiftungen in Deutschland
     GAC zu institutionellen Investoren in Schweden auf dpn-online
     GAC in dpn: Asset Allocation im Wandel
     GAC mit Asset Allocation und Performance von Corporates im IPE Yearbook
     GAC in Absolut Report: Asset Allocation und Performance von Pensionskassen
     GAC in Absolut Report: Asset Allocation und Performance von Versorgungswerken
Transparenz und Markteinblick

Transparenz und Markteinblick

Wir sind der festen Überzeugung, dass Transparenz und ein detaillierter Markteinblick die Grundlage für überdurchschnittliche Ergebnisse sind. Deshalb haben wir 2014 die GAC mit einem klaren Ziel gegründet: Entscheidungsträgern und Gremien von Asset Managern, Banken und Investoren sowie deren Beratern einen unverstellten und detaillierten Blick auf die institutionelle Investorenlandschaft zu ermöglichen.

Dafür analysieren wir laufend Struktur, Asset Allokation, Performance und Entwicklung institutioneller Investoren. Das GAC-Online Tool „InstiPortal“ umfasst über 700 Kapitalsammelstellen (Versorgungswerke, Pensionskassen, Versicherungen, Corporates, Depot A, Zusatzversorgungskassen, kirchliche Investoren, SGB-Investoren, Stiftungen in Deutschland, Österreich und der Schweiz) und wird derzeit von mehr als 100 Banken, Asset Managern und Investoren genutzt.

Fachbeiträge der GAC

Dezember 2025 Institutionelle Kapitalanlage im Jahr zwei nach der Zinswende (dpn)
Dezember 2024 Institutionelle Kapitalanlage stabiler als gefühlt (dpn)
Oktober 2023 Institutionelle Kapitalanlage - Eine halbe Billion weniger (dpn)
April 2022 Depot A - Anlage im Umbruch (dpn)
April 2022 Corporates - Wie wird 2022? (dpn)

ARCHIV

Manfred Mönch

Expertise und Leidenschaft

Gründer und Geschäftsführer Manfred Mönch (CFA) war bei renommierten Privatbanken und Asset Managern in leitenden Funktionen verantwortlich und kennt mit einer Expertise von über 20 Jahren im Finanz- und Kapitalmarkt die Herausforderungen institutioneller Anleger aus erster Hand. Mit Präzision und Leidenschaft treibt er seit 2014 die Idee der GAC voran.

Manfred Mönch hat an der Ludwig-Maximilian-Universität in München Betriebswirtschaftslehre studiert und ist Mitglied der CFA Society Germany e.V.